上市公司为什么收购亏损企业_亏损股票为什么那么多人炒？

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上市公司回购股票的原因有很多，今天我分享四种原因来解答这个问题。一是上市公司配合主力做庄的一项举措；二是上市公司重振股票二级市场股价的表现；三是反击竞争对手恶意收购的措施；四是上市公司的金融投资。

在股票市场，主力进驻一只股票做庄，通常会与上市企业达成某种协议。比如本题提到的回购股票。一方面，上市公司回购股票能为主力锁住一部分浮动的筹码；另一方面，回购股票在二级市场对股民来说是一种利好，会调动股民买入和持股的积极性。这种情形下，上市公司回购股票，配合主力做庄，成了主力的帮凶，当然也达到了自己的某些目的。

某些股票实际控制人持股不多，这会引起资本市场某些力量的关注。如果上市企业被资本力量看中，会在二级市场进行收购，比如通常所说的举牌。应对外界的收购，上市公司会采取回购的手段应对。去年，闹得沸沸扬扬的“万科举牌事件”，对本题有兴趣的股民可以去了解下。

上市公司在二级市场增持股票，其实也是回购股票的另一种形式。上市公司对企业未来看好，并且股价下跌显现出投资价值。如今，不少上市企业都有专门的部门去购买别的上市企业股票进行投资或投机，赚取收益。当自己企业跌出投资价值，买别人的股票也要买，自己的股票就更要买了。

还有一种情况就是，上市公司注重自身企业的长远发展，当二级市场股价拉低企业的形象时，企业会进行股票回购。大股东为了增强股票在二级市场的表现，营造出上市公司对未来发展有信心的架势。比如，上市公司会发布消息，说公司股价远低于企业的价值，公司会在未来几个月内以不低于多少钱的价格回购多少股股票。

上市公司的举措都是尤其意图的，回购股票也是。

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举两个例子：

桑德收购三家再生资源回收利用亏损企业2015年5月，桑德环境发布对外投资公告，拟以自有资金1.3亿元收购哈尔滨群勤65%股权、南通森蓝55%股权，以及攸县供销再生资源100%股权。

桑得表示重组将有助于提升上市公司的品牌与技术，开拓国内医院市场。

之前乐视网并购连续两年亏损的乐视影业视影业具有“轻资产”的特点，其固定资产投入相对较小，账面值不高，而乐视影业的品牌、声誉、签约导演及演员、发行团队的价值均未在账面体现。

因此，并购乐视影业有利于提升公司的整体盈利能力和风险抵御能力。

为什么要并购这些亏损企业？

从几家公司的表态中可以看出，主要还是出于公司的业务拓展和未来发展考虑，以及对标的公司有一定的信心可以扭亏为盈。但是，这些大公司可能忽视了并购的亏损公司短期内给自己带来的沉重负担。

为什么亏损的股票那么多人炒？因为你都说了是“炒”而非投资，炒的精髓就是利用外在因素，利用情绪，快速推高股价，这和基本面关系不大，关键在股票有没有人气，就好似一场击鼓传花的游戏一个，每个人都等着下一个傻子用更高的价格从自己手上接走股票，直到没有人接了，GAME OVER!

有句话叫：股市短期提投票器，长期是秤重机。

可以很好的反应出股市的特点，短期来看，股票的涨跌，是由大家“投票”产生的，就好比娱乐圈选秀，选出来的未必一定是唱得最好的、演得最好的、长得最好的，而是大家心中共同觉得TA就是最好的，所以就炒高了，所以股票短期能不能炒起来，关键不在于他能不能涨，而在于大家认为他能不能涨。

同样的，炒作借助的是外在事件，比如很多明显无下限炒作，并不是拿出最好的作品给大众，而是搞出一两件吸眼球的事件，然后迅速升温，就炒起来了。股票也是，虽然有些股票业绩不佳，业绩根本拿不出手，那么就需要博眼球炒作了，这个月说要和某某公司合作，下个月说准备收购某某公司，再下个月准备进军区块链了。

股票本身也是金融商品，短期受到供求关系的影响比较明显，举个例子，最近猪肉价格大涨，难道是猪比以前更好吃了？难道是猪的价值比以前高？都不是，是因为供应不足，供不应对，所以涨价了。股票也是一样，如果筹码被庄力控制了，实际供求就减少，就能炒起来。在股票供求不变的情况下，看好的人多，同样需求就会拉升股价，而这和业绩其实没有多大关系。

这就是亏损股炒作的原理，不过正如前面所说，股票长期是秤重机，短期炒作如果把握不好其实很难赚钱，长期来说，还是需要投资业绩好的公司，与企业一起成长，做时间的朋友，才是可取之道。

公司被收购，估值如何确定，这个是交易的核心，这个得分两个层面说，一个是被上市公司收购，第二个是被非上市公司收购，下面分开来讲：

一、上市公司收购

上市公司收购又分为两种情况，第一是非借壳收购；第二是借壳收购。

1、非借壳上市

公司被上市公司收购，一般都会有业绩对赌的协议，这个几乎是上市公司收购的一个通用法则，其中就有一条市盈率的线，这条线不是监管机构发文规定的，但是几乎是所有上市公司共同遵循的一条线，这个市盈率的线就是“15”倍，具体什么含义呢？公司的估值和业绩对赌中第一年的净利润的比值，这个比值一般不超过15。业绩对赌（承诺）的业绩期限是多久？一般是3年时间，在整个三年期限内的平均市盈率是不会超过12倍。

以上和第一年净利润相比的市盈率15倍，以及和3年承诺的平均市盈率12倍，这两个数据都可以通过过往上市公司收购企业的估值统计数据可以看到。几乎都是在这2条线以下，尤其是3年平均值，几乎没有超过12倍市盈率的。

2、借壳上市

借壳上市估值普遍高于普通并购重组，一般来说借壳上市估值按对赌期平均净利率计算的PE可达15倍，按对赌期第一年预期利润计算可达20倍，为什么对于借壳上市的标的的估值更高？大概有两个原因，第一是对新公司的预期更高，第二是需要安置老员工，所以给与了更高的估值。

所以你的公司年复合增长率10%以上，如果是被上市公司收购，10倍的市盈率是可以的。

如果市盈率特别高，会怎么样？举个例子：万达电影收购万达影视，这个收购过程也是一波三折，持续了好几年，2016年5月份万达电影披露了以372亿元收购万达影视，收购市盈率为当年承诺净利润的28.62倍，三年平均净利润的21.89倍，也就是说市盈率分别为28.62倍和21.89倍，这两个数据明显高于我们前文讲到的15倍和12倍，结果如果？当月就收到了深交所对高估值、高商誉、高业绩对赌问题的询问，到8月，万达电影中止了该次重组。

非上市公司收购

非上市公司没有监管层的监管，估值是具有很大的随机性的，这个全靠双方去谈，只要对方愿意给，你喊高了也没关系，做这方面非常专业的人也不多，因为专业的人都在证券公司做上市公司项目了，没几个人去做非上市公司项目间的并购。但是基本可以参考上市公司同行的操作以及估值，上市公司的操作是一个参考价值。

对于非上市公司收购就好比非上市之前的融资的估值，其实都有很大的随机性，具体可以看小米和美团，这两个明星企业上市以后都破发了，跌了还不少，小米跌了都40%了，上市前进去的资本基本都亏了。所以估值的模型永远只是一个参考，在这个参考之下上下浮动都是正常的，卖方想卖更高价，买方想少出钱，这都是正常现象，只要对方不太傻，都会找一个市场的类似标的作为参考。上市公司就是很好的参考标的。